Ondanks sterke prestatie verliezen XIV en SVXY aan marktkapitalisatie.

Zoals uit onderstaande grafiek blijkt, hebben vix-futures shorters (hier "verpakt" in een XIV / SVXY etf) op een jaar tijd 200% winst kunnen boeken.

Een fenomeen resultaat, maar veel beleggers hebben die bergrit maar gedeeltelijk beklommen. Waar ongeveer een jaar geleden XIV en SVXY samen nog iets van 2 miljard dollar aan kapitaal onder beheer hadden, is dit nu geslonken tot 800 miljoen. Nog steeds een aardige som geld, maar voor de uitgevers van deze producten betekent dit wel een verlies van meer dan 10 miljoen euro aan beheersvergoeding.

De reden voor deze meer gematigde interesse van beleggers is ongetwijfeld de lage vix-stand, die (terecht) de vrees opwekt dat bij de minste vix-stijging beide producten in geen tijd 50% lager kunnen staan.

Is de VIX te laag?

Telkens wanneer de vix onder de 12 noteert, barst er een heftige discussie los of deze stand niet "te laag" zou zijn gezien de risico's die op de loer liggen. Het is juist dat de vix een inkijk geeft in wat de marktpartijen denken dat de toekomstige (30 dagen) volatiliteit zal zijn. Nu is het zo dat de beste voorspeller voor de toekomstige volatiliteit de huidige stand is. Net zoals de temperatuur voor morgen waarschijnlijker is dat deze rond die van vandaag zal schommelen dan dat het 10 graden warmer of kouder zal zijn.

De historische volatiliteit van de afgelopen twintig dagen schommelt rond de 7. Dat is heel erg laag, maar laat ook onmiddellijk zien dat beleggers bereid zijn een serieuze premie te betalen in de opties in vergelijking met de gerealiseerde beweeglijkheid.

Alles is dus erg relatief... En wat eerst laag / goedkoop lijkt, is het bij nader inzien misschien toch niet. :-)

Nieuwe start.

Ik heb deze blog een tijdje links laten liggen, maar dat betekent niet dat het handelen ook op non-actief is gezet. De afgelopen weken wat aan het wachten op een geschikt instapmoment, maar door het wachten wel al een mooie potentiële winst aan mij zien voorbijgaan...

Tot binnenkort.

Terugkijkend op 2016 was een bewogen jaar, maar wel een uitstekend jaar voor de Amerikaanse aandelenmarkt en dus bijgevolg ook voor de short Vix strategieën.

De vix denderde lager en in zijn voetsporen stortte UVXY met meer dan 90% in elkaar. Het is al even geleden dat de S&P een noemenswaardige correctie heeft gekend. Als die zou plaatsvinden in 2017 dan zijn bovenstaande resultaten voor dit jaar onrealistisch.

Niemand die het weet, maar dat maakt het juist leuk... :-)

Tijdje afwezig

Zo, een hele poos ben ik niet meer actief geweest op deze blog. Dit deels door gebrek aan tijd, maar ook door gebrek aan interesse in de onderwerpen waarover ik schrijf. Blijkbaar is het aantal volatility traders in België en Nederland niet erg groot... :-)

Op de beurs daarentegen ben ik wel actief gebleven. Gisteren in de late middag hebben we de 6 mei 17.5 UVXY call verkocht voor 90$.Deze zal gesloten worden voor 20$ zodra dit mogelijk wordt.

De VXZ ETF voor de belegger met een meer defensief profiel

Ik hoor meermaals van beleggers dat de swings in VXX en zeker de UVXY/TVIX de tolerantie, maar vooral de nachtrust teveel op de proef stelt. Voor hen kan een short volatiliteitsbelegging gevonden worden in VXZ. Deze is meer dan de helft minder volatiel dan VXX.

Deze ETN is net als VXX uitgegeven door Barclays, maar zowel de aandelenhandel als de optiehandel moet sterk onderdoen voor het grote broertje VXX.  Op moment van schrijven is het geïnvesteerd vermogen 50 miljoen, wordt er dagelijks voor ongeveer 6 miljoen dollar verhandeld en bedraagt het dagvolume in de opties 290 stuks.

De VXZ belegt in de vierde tot zevende VIX future. Hoe korter de resterende tijdspanne hoe nauwkeuriger hij de (sterk schommelende) VIX immiteert. Deze zit zo ver op de curve dat de explosies in VIX een veel kleinere impact hebben op deze futures.

Dit is duidelijk te zien op onderstaande grafiek. Begin september steeg de VXX met ongeveer 90%, terwijl bij de VXZ dit beperkt bleef tot 37%.

Een lager risico gaat uiteraard ook gepaard met een lager lange termijn rendement. Op twee jaar tijd had een VXZ shorter 26% winst behaald en een VXX shorter 51%.

Gerommel in de marge van UVXY en VXX

Deze week zijn we erg actief geweest in het schrijven van calls op UVXY. Aangezien we deze meestal op dezelfde dag sluiten of de dag erna, gaat dit om relatief bescheiden bedragen en maken we hiervan meestal geen melding. Indien die interesse toch zou bestaan, willen we gerust eens kijken of we dit kunnen toevoegen, maar dan wordt deze blog vlug overspoeld met kleine berichtjes en winsten die door hun geringe omvang er niet zoveel toedoen.

De VXX 26 call met expiratie volgende week werd deze middag alvast aan het rijtje toegevoegd. Hiervoor werd een premie ontvangen van 50$.

De andere openstaande positie (in TVIX en VXX) blijven uiteraard behouden.

Uitbreiding posities

Kort na de opening van USA markten hebben we onze short positie in TVIX uitgebreid.

Er werd zo bijkomend een pakketje geshort tegen de prijs van 9.4$.

Tevens werd deze week ook de ERY 19 februari call verkocht voor 230$. Indien de premie voor 80% verdampt is, wordt deze gesloten, anders zijn we bereid om deze te shorten aan de strike van 40$.