De voor- en nadelen van een leveraged ETF en waarom ik LETF's short?

Als je verwacht dat de koers van een onderliggende waarde zal stijgen, kan je dit bespelen via verschillende beleggingsproducten (futures, opties, ETF's, turbo's,...). Elk heeft zijn voor- en nadelen, maar zelf vertaal ik dit vaak naar het shorten van een bear leveraged ETF.

Een leveraged ETF verdubbelt of verdriedubbelt op dagbasis de opbrengst van de onderliggende waarde. Stijgt XYZ met 1% dan stijgt een x2 ETF met 2%, een x3 ETF met 3%, een invers (bear) x2 ETF met -2% en een invers x3 ETF met -3%.

Hoe gaat dit dan concreet in zijn werk?
Stel ik investeer 100$ in een x2 ETF, dan zal dit fonds mijn inleg verdubbelen zodat mijn totale blootstelling 200$ is. Als de onderliggende waarde met 2% stijgt, dan stijgt deze ETF met 4% (2% x 100$ "eigen inleg" + 2% x 100$ "hefboom"). De ETF noteert nu aan 104$ en heeft 100$ als hefboom onder de portefeuille. Wil het fonds garanderen dat wie nu instapt ook kan profiteren van die verdubbeling, dan moet het fonds zijn hefboom met 4$ verhogen. Doet ze dit niet dan zal de volgende 2% stijging de ETF doen toenemen met 4.08$ (2% x 104 eigen vermogen + 2% x 100 hefboom) en dat is minder dan de 4.16$ die nodig is om verdubbeling van het beoogde rendement waar te maken.

Weekoverzicht

Deze week stond voornamelijk in het teken van de afbouw van posities. Niet omdat we daardoor gedwongen zouden zijn, maar juist omdat de markt ons gunstig gezind was en wij op deze positie konden cashen.

In olie hebben we DWTI gesloten voor een mooie winst. Onze geschreven put op de WTI crude oil future staat nog open en op een kleine winst. Bij gelijkblijvende of licht stijgende koers kan deze mogelijks volgende week gesloten worden.

We hadden nog een geschreven call op VXX in de boeken staan. Deze is vrijdag out of the money geëxpireerd. Er is nog geen nieuwe geschreven call geopend. We hopen op een stijgende VXX en een hogere implied volatility van de call opties om opnieuw de hengel in het water te gooien.

Meermaals hebben we gepoogd om TVIX te shorten, maar de prijs die we hiervoor voorzien hadden werd niet bereikt. Misschien volgende week meer geluk...

De short positie in DWTI gesloten

In de voorgaande berichten kon gelezen worden dat ik via twee instapmomenten een short positie had opgebouwd in DWTI. Vandaag spoot olie naar aloude gewoonte omhoog en dit liet ons toe om afscheid te nemen van deze zwarte drek met de nodige dollars in onze handen.

De gemiddelde shortprijs bedroeg 116$ voor 20 stuks en werd gesloten aan 102$, wat ons 280$ winst oplevert.

Positie in DWTI uitgebreid

De december WTI oil futures zijn gezakt tot iets minder dan 43$ per vat. Het is altijd de bedoeling om posities uit te breiden bij lagere prijzen. Dat is hier niet anders. Vandaar dat er bijkomend aan 125$ DWTI stukken werden geshort.

Bij een daling onder de 40$ halen we opnieuw de trekker over.

De Eurostoxx 50 put gesloten

De geschreven Eurostoxx 2500 put werd deze middag gesloten voor 118€. Dit levert ons een winst op van 428€.

Door de uitlatingen van de ECB voorzitter Mario Draghi acht ik de kans klein dat  de Europese aandelenindexen de komende dagen of weken fors kunnen terugvallen. Indien deze kans toch zou voordoen, zal niet getwijfeld worden en een nieuwe instap geschieden.

De put opties tussen 2500 en (bovengrens) 2800 is wat we naar kijken. We zullen zien of we daar de komende dagen en weken de kans toe krijgen om zo eentje vast te klikken.

Nieuwe positie in VXX en DWTI

De geschreven call op VXX expireert vandaag waardeloos. Deze premie schrijven we als winst bij, maar een uitoefening van de short call hadden we ook wel kunnen smaken.

Draghi kwam gisterenmiddag met zijn mededeling wat ongelukkig. De aandelenmarkt steeg sterk en de bijhorende volatiliteitsproducten stortten in. Een slecht moment, want ik kwam net de markt op om wat nieuwe positie in te leggen. De optiepremies staan nu veel minder vet, maar daar moeten we het maar mee doen...

Als nieuwe positie hebben we de VXX 30 oktober 24 call geschreven voor een kleine premie van 22$.

Als equivalent van een long positie in de oil futures hebben we DWTI gisterenavond geshort tegen de prijs van 107$. Als we die morgen kunnen sluiten tegen een winst van 5% zullen we dit niet nalaten. Moeten we hem langer aanhouden, dan beogen we ook een grotere winst voor we hem tot sluiting brengen.

Shot put op de WTI oil future

Gisterenavond nog vlug de februari 35 put op de WTI oil future verkocht voor 280$. De levering is in februari, maar expiratie is 14 januari. Een looptijd dus nog van iets minder dan drie maanden.

De olieprijs schommelt op dagbasis volledig random. Olie kan lager, fors lager, maar dat valt niet te voorspellen. Vandaar een uitoefenprijs die een heel stuk lager ligt dan de futureprijs.

Bedoeling is deze te sluiten als ongeveer de helft van de premie is verdampt.