Kerstupdate

Zo, dat is alweer een tijdje geleden dat ik een bericht in mijn blog heb neergeschreven. Hoog tijd dus voor een update.

De geschreven call op de VXX is waardeloos geëxpireerd.

Olie heeft er een wilde rit naar lagere niveau's opzitten en dat hebben we duidelijk gevoeld met onze short positie op DWTI. Gisteren hebben we deze gesloten voor het bedrag van 186$. Aangezien deze shorts werden ingenomen tegen (gemiddeld) 191$ hebben we hier een kleine winst gerealiseerd, maar minder dan verhoopt. We zouden kunnen opteren om langer in de markt te blijven zitten (en daar zijn goede redenen voor), maar de futures staan sterk contango, wat negatief inhakt op een short 3x leveraged ETF.

TVIX hadden we short aan 8$ en eveneens gesloten op kerstavond. Tegen 6$ hebben we hier alweer een mooi rendement kunnen op behalen.

Update eerdere posities

De short positie in DWTI werd tegen de prijs van 205$ uitgebreid. Onze gemiddelde shortprijs ligt nu op 191$.

De short VXX call met de eerstvolgende vrijdag als expiratie ligt nog in het mandje. De kans is groot dat deze zal worden uitgeoefend en we dus onze beoogde short positie innemen aan de prijs van 24$.

Vrijdag werd ook een nieuwe short positie ingenomen in TVIX en dit tegen de ronde prijs van 8$.

Opnieuw in olie en VXX

Olie kreeg vandaag weer een serieuze tik te verwerken. De januari WTI futures staan meer dan 5% lager op 37.85$ per vat. De OPEC besliste het productieniveau vast te prikken op meer dan 31 miljoen vaten. Het overaanbod in de markt blijft dus aanwezig en dit doet de bears kirren van de pret.

Met een contango van meer dan 4% is dit beslist geen ideale markt om lekker long aan de zijlijn te wachten op betere tijden. Toch wensen wij een kort ritje te maken waarbij we gokken op een (al dan niet tijdelijk) herstel van de oliemarkt. Dit bespelen we via DWTI dat we shorten aan 172$.

Ook de vxx kende vandaag nog eens een groen dagje. Deze zooi gaat (op moment van schrijven) 5% hoger. Hier schrijven we de 18 december 24 call voor 24$ en laten bij ITM expiratie de aandelen short staan.

Short TVIX gesloten

De short positie in TVIX die de afgelopen weken werd opgebouwd, hebben we deze middag afgestoten. Met een gemiddelde shortprijs van 7$ werd bij de sluiting aan 5.75$ een mooie 18% winst gemaakt.

Momenteel geen posities meer in een short vix-future ETN. Het is wachten op wat nieuw tumult in de markt om een instap weer mogelijk te maken.

We wachten...

weekupdate - DWTI & VXX

Niet zo heel veel te melden deze keer.

Onze short positie in DWTI hebben we gesloten aan de prijs van 127$, wat ons een rendement oplevert van iets meer dan 5%. Toegegeven, hier hadden we meer van verwacht, maar een opleving hebben we nooit gehad en dus blijft een echt schitterend rendement uit.

Onze geschreven call op VXX expireert vandaag OTM. We hebben een nieuwe 4 december 23 call verkocht voor 32$.

TVIX hebben we nog steeds en staat al op een mooie winst. Onder de 6$ zullen we die positie sluiten. We zien wel of dit voor volgende week al is.

Uitbreiding TVIX en DWTI

In de voorgaande berichten kon gelezen worden dat we een short positie hadden in DWTI @ 124$ en short TVIX @ 6.2$.

Beiden posities zijn extra stukken aan toegevoegd. Voor DWTI aan 137$ en TVIX aan 7.8$. Vooral voor deze laatste moet voldoende cash voorzien worden om een eventuele spike op te vangen.

Nieuwe shorts in VXX en DWTI

Ook dit weekje schuift weer voorbij zonder noemenswaardige gebeurtenissen op de financiële markten. Het is wachten op opnieuw wat spektakel in de vix. Onze verkochte call optie op VXX loopt morgen af en dit naar alle waarschijnlijkheid OTM. We laten deze ongemoeid morgen uitdoven.

Omdat deze geschreven call weinig gevaar oplevert, schrijven we reeds één dag vroeger een nieuwe positie (een dag extra short theta). De IV in VXX is niet bijster hoog, maar we moeten het hiermee doen. Omdat er niet veel vet aan het buikje zit, opteren we opnieuw voor een korte looptijd (weekoptie). De VXX november 23 call werd verkocht voor 21$. Het gaat bij dit soort transacties niet zozeer om de ontvangen premie (maar op jaarbasis toch nog steeds +50%), maar om het vastklikken van een interessante strike om short te gaan.

Tevens werd ook opnieuw een kleine short positie ingenomen in de DWTI ETN tegen 124$ per stuk. Bij verdere daling wordt de positie opgedreven tot het vooropgestelde bedrag wordt bereikt.

Nieuwe orders voor TVIX en VXX

Een krachtige spike omhoog in vix hebben we de afgelopen weken niet meer gezien. Indien we aan dit gezapig tempo blijven verder dobberen, zal dit er ook niet meer van komen. Ons hoofdscenario is dat we met relatief rustige aandelenbeurzen 2015 zullen uitfietsen.

Om hiervan gebruik te maken hebben we TVIX geshort aan 6.2$ per stuk en de 23 call weekoptie in VXX verkocht voor 20$.

De geschreven WTI put optie gesloten

De geschreven put optie op de WTI crude oil future werd gesloten. De sluitingsaankoop was ingelegd op 200$ en levert ons dus een winst op van 80$.

Voorlopig geen plannen om opnieuw iets met olie te gaan doen. Pas onder de 45$ per vaatje ruwe Amerikaanse olie (WTI) zal dit terug bekeken worden.

Bij deze zitten we dus volledig uit olie. Ondanks onze niet zo optimale instapprijs is toch een mooie winst gerealiseerd op de diverse posities.

De voor- en nadelen van een leveraged ETF en waarom ik LETF's short?

Als je verwacht dat de koers van een onderliggende waarde zal stijgen, kan je dit bespelen via verschillende beleggingsproducten (futures, opties, ETF's, turbo's,...). Elk heeft zijn voor- en nadelen, maar zelf vertaal ik dit vaak naar het shorten van een bear leveraged ETF.

Een leveraged ETF verdubbelt of verdriedubbelt op dagbasis de opbrengst van de onderliggende waarde. Stijgt XYZ met 1% dan stijgt een x2 ETF met 2%, een x3 ETF met 3%, een invers (bear) x2 ETF met -2% en een invers x3 ETF met -3%.

Hoe gaat dit dan concreet in zijn werk?
Stel ik investeer 100$ in een x2 ETF, dan zal dit fonds mijn inleg verdubbelen zodat mijn totale blootstelling 200$ is. Als de onderliggende waarde met 2% stijgt, dan stijgt deze ETF met 4% (2% x 100$ "eigen inleg" + 2% x 100$ "hefboom"). De ETF noteert nu aan 104$ en heeft 100$ als hefboom onder de portefeuille. Wil het fonds garanderen dat wie nu instapt ook kan profiteren van die verdubbeling, dan moet het fonds zijn hefboom met 4$ verhogen. Doet ze dit niet dan zal de volgende 2% stijging de ETF doen toenemen met 4.08$ (2% x 104 eigen vermogen + 2% x 100 hefboom) en dat is minder dan de 4.16$ die nodig is om verdubbeling van het beoogde rendement waar te maken.

Weekoverzicht

Deze week stond voornamelijk in het teken van de afbouw van posities. Niet omdat we daardoor gedwongen zouden zijn, maar juist omdat de markt ons gunstig gezind was en wij op deze positie konden cashen.

In olie hebben we DWTI gesloten voor een mooie winst. Onze geschreven put op de WTI crude oil future staat nog open en op een kleine winst. Bij gelijkblijvende of licht stijgende koers kan deze mogelijks volgende week gesloten worden.

We hadden nog een geschreven call op VXX in de boeken staan. Deze is vrijdag out of the money geëxpireerd. Er is nog geen nieuwe geschreven call geopend. We hopen op een stijgende VXX en een hogere implied volatility van de call opties om opnieuw de hengel in het water te gooien.

Meermaals hebben we gepoogd om TVIX te shorten, maar de prijs die we hiervoor voorzien hadden werd niet bereikt. Misschien volgende week meer geluk...

De short positie in DWTI gesloten

In de voorgaande berichten kon gelezen worden dat ik via twee instapmomenten een short positie had opgebouwd in DWTI. Vandaag spoot olie naar aloude gewoonte omhoog en dit liet ons toe om afscheid te nemen van deze zwarte drek met de nodige dollars in onze handen.

De gemiddelde shortprijs bedroeg 116$ voor 20 stuks en werd gesloten aan 102$, wat ons 280$ winst oplevert.

Positie in DWTI uitgebreid

De december WTI oil futures zijn gezakt tot iets minder dan 43$ per vat. Het is altijd de bedoeling om posities uit te breiden bij lagere prijzen. Dat is hier niet anders. Vandaar dat er bijkomend aan 125$ DWTI stukken werden geshort.

Bij een daling onder de 40$ halen we opnieuw de trekker over.

De Eurostoxx 50 put gesloten

De geschreven Eurostoxx 2500 put werd deze middag gesloten voor 118€. Dit levert ons een winst op van 428€.

Door de uitlatingen van de ECB voorzitter Mario Draghi acht ik de kans klein dat  de Europese aandelenindexen de komende dagen of weken fors kunnen terugvallen. Indien deze kans toch zou voordoen, zal niet getwijfeld worden en een nieuwe instap geschieden.

De put opties tussen 2500 en (bovengrens) 2800 is wat we naar kijken. We zullen zien of we daar de komende dagen en weken de kans toe krijgen om zo eentje vast te klikken.

Nieuwe positie in VXX en DWTI

De geschreven call op VXX expireert vandaag waardeloos. Deze premie schrijven we als winst bij, maar een uitoefening van de short call hadden we ook wel kunnen smaken.

Draghi kwam gisterenmiddag met zijn mededeling wat ongelukkig. De aandelenmarkt steeg sterk en de bijhorende volatiliteitsproducten stortten in. Een slecht moment, want ik kwam net de markt op om wat nieuwe positie in te leggen. De optiepremies staan nu veel minder vet, maar daar moeten we het maar mee doen...

Als nieuwe positie hebben we de VXX 30 oktober 24 call geschreven voor een kleine premie van 22$.

Als equivalent van een long positie in de oil futures hebben we DWTI gisterenavond geshort tegen de prijs van 107$. Als we die morgen kunnen sluiten tegen een winst van 5% zullen we dit niet nalaten. Moeten we hem langer aanhouden, dan beogen we ook een grotere winst voor we hem tot sluiting brengen.

Shot put op de WTI oil future

Gisterenavond nog vlug de februari 35 put op de WTI oil future verkocht voor 280$. De levering is in februari, maar expiratie is 14 januari. Een looptijd dus nog van iets minder dan drie maanden.

De olieprijs schommelt op dagbasis volledig random. Olie kan lager, fors lager, maar dat valt niet te voorspellen. Vandaar een uitoefenprijs die een heel stuk lager ligt dan de futureprijs.

Bedoeling is deze te sluiten als ongeveer de helft van de premie is verdampt.

TVIX, UVXY, SVXY, XIV en VXX met elkaar vergeleken.

De handel in volatiliteit is de kinderschoenen ontgroeit. Door de opkomst van exchange traded products, zoals het razende populaire VXX, is de speculatie in volatiliteit niet enkel meer weggelegd voor de institutionele belegger of gevorderde retail belegger, maar kan nu iedereen hierin participeren.

Of dit altijd even goed uitpakt voor de doorsnee kleine belegger is een andere zaak. Naar mijn mening zien heel veel beleggers een participatie hierin als een lotterij-ticket. De kans is bestaande dat de inleg ettelijke keren wordt verveelvoudigd, maar op lange termijn wordt alleen maar geld verloren.

Het is moeilijk te bepalen, maar de afgelopen jaren zijn waarschijnlijk honderden miljoenen dollars verloren gegaan door de (argeloze) belegger die op zoek is naar een knaller.

Hieronder zal ik kort de meest populaire ETN's vergelijken.

Wat is VXX?

VXX is een volatility exchange traded note in handen van Barclays. Deze etn wordt verhandeld zoals een aandeel, zowel tijdens als voor- en nabeurs. Het is bijzonder populair als intra-day beleggingsfonds en dat zien we onmiddellijk in het aantal  stuks dat dagelijks van eigenaar wisselen. Met maar liefst 75 miljoen stuks per dag is het na de SPY de meest actieve ETF wereldwijd. De handel hierin is dus immens. In de top 20 staan zelfs nog drie andere volatility ETF's: XIV (28M.), UVXY (18M.) en TVIX (18M). Het is duidelijk dat dit soort beleggingsinstrumenten een gigantisch succes zijn.

Niet alleen de aandelenhandel in VXX scheert hoge toppen, de optiehandel moet echt niet onder doen. Met ongeveer meer 500.000 opties per dag is dit een grootmacht. Dit is ongeveer vier keer zoveel als het dagvolume van alle Nederlandse opties samengeteld.

De VXX bestaat uit een combinatie van de eerste twee vix-futures zodat deze samenstelling wiskundig overeenkomt met een hypothetische vix-future met constante looptijd van 30 dagen. Elke dag wordt een deeltje van de eerst aflopende future gesloten en doorgerold naar de volgende maand.

Omdat niet rechtstreeks in de vix index belegd kan worden, zijn deze vix-future voor speculanten en hedgers een aardig alternatief. De vix (en de vix-futures) bewegen meestal tegengesteld met de aandelenmarkt. Als de de aandelen dalen, stijgt de vix en omgekeerd.

Een juiste timing kan een long VXX belegging gemakkelijk verdubbelen tot zelfs vervijfvoudigen. Maar omdat de vix-futures meestal contango staan, is een buy and hold aanpak niet aangewezen.

Een lange termijn grafiek van VXX vind je hier:
http://sixfigureinvesting.com/wp-content/uploads/2013/04/VXX-Backtest-a-560x407.jpg

De geschreven call op SCO gesloten

De geschreven call op SCO van enkele dagen terug hebben we vrijdagavond gesloten. Bij verkoop kregen we hier een premie van 80$ en is gesloten voor 30$. De beoogde winst van 50$ is dus gerealiseerd.

Graag willen we later opnieuw instappen wanneer de WTI oil futures opnieuw een tik tegen de kop krijgen. Dan zal ook uitgemaakt worden of we dit opnieuw bespelen met SCO of rechtstreeks in de WTI oil future op de CME derivatenbeurs.

De speculatietaks is de schaamte voorbij.

Deze middag raakte bekend dat de speculatietaks van 33% op de winst die gerealiseerd wordt binnen de zes maanden niet enkel zal gelden op beursgenoteerde aandelen, maar ook voor opties. Dit wordt door de federale regering verkocht als een taks op speculatie.

Dit is compleet lachwekkend en zelfs schokkend voor het totale gebrek aan kennis van de beurshandel bij onze ministers. Hoe kan het dat een aandelenbelegger, al dan niet in combinatie met een optie, hier wordt neergezet als speculant, terwijl zij die handelen in futures, sprinters, turbo's, leveraged ETF's, CFD's,... allemaal de dans ontspringen?

Heel simpel, totale onkunde van de Belgische beleidsverantwoordelijken.

Een schande voor België, maar de minister voor Financiën, Van Overtveldt, schiet hier toch de hoofdvogel af. Een compleet gebrek aan kennis ter zake. Wat een klucht. Wat een incompetentie.

Een nieuwe verkochte weekoptie op VXX

Deze belegger heeft er geen problemen mee om een permanente short positie te hebben in de vxx. Maar als het enigszins kan aan een mooie instapprijs. De 24$ is geen voltreffer, maar wel acceptabel om de eerste teen in het water te steken.

Deze middag werd de weekoptie 23 oktober 24$ call geschreven voor 32$. De bedoeling is bij ITM expiratie de short positie in portefeuille te nemen. Zit dit er niet in dan laten we de optie aflopen en steken bovenstaande premie op zak. Hierop volgend schrijven we een nieuwe call tot de vis op het droge ligt.

De speculatietaks

Je houdt het niet voor mogelijk, maar de Belgische federale overheid legt de Belgische belegger opnieuw op de pijnbank. Na de beurstaks van 0.27%, de roerende voorheffing van 27% vanaf 2016, is er nu ook een derde stok gevonden om mee te slaan. De speculatietaks van 33% op zowel beursgenoteerde aandelen als derivaten die binnen de zes maanden worden verkocht met winst. De aftrek van minwaarde (gebruikelijk in alle landen) is niet mogelijk. Vrijdag komt het definitieve plan in de kijker, maar de kans dat dit het wordt, is zeer groot.

Dit is een ramp voor de kleine particuliere belegger. Zeker de optiebelegger wordt hier recht in het hart getroffen. Stel je maakt binnen de zes maanden op belegging A 500€ verlies, maar je maakt dit met 500€ winst op belegging B ongedaan, dan draaiden we vroeger break-even. Dat wordt nu eventjes anders. In bovenstaand voorbeeld moet je nu 33% afstaan van je 500€ (= - 165€), zodat jij met een verlies achterblijft, maar de overheid met de winst gaat lopen.

Dit is een schade. Een SCHANDE.

Terug in olie aan de hand van een geschreven call op SCO (ETF)

Olie doet de economie draaien. We willen graag een positie uitbouwen in het zwarte goud, maar aan wat lagere prijzen. Gisterenavond hebben we hiervoor het nodige gedaan. Wij hebben de SCO 23 oktober '15 95 call verkocht voor 80$.

De SCO (of voluit: ProShares Ultrashort Bloomberg Crude oil) is een 2x inverse WTI oil tracker. Daalt de onderliggende waarde (de eerste maand WTI oil future) dan stijgt deze 'leveraged etf' op dagbasis tweemaal zo sterk. Beleggers hebben in deze ETF ongeveer 150 miljoen dollar gepompt en hebben hierbij een totale blootstelling van ruim 300 miljoen dollar (hefboom x2). Aangezien wij een tegengestelde positie innemen, is onze winst hun verlies en omgekeerd. Met een dagelijks handelsvolume van meer dan 100 miljoen dollar en een voldoende bruisende optiehandel is dit een goede ETF.

De strike waar we hier een verplichting op hebben, komt overeen met een prijs in de WTI oil future van ongeveer 43$. Dat vinden we een aantrekkelijke instapprijs.

Indien we de komende dagen deze positie kunnen sluiten voor een winst van 50$ zullen we dit niet nalaten. Lukt dit niet, dan gaan we met plezier op de 95$ een short positie aan in SCO.

Wat zijn vix-futures?

De vix stand wordt wereldwijd van nabij gevolgd en vaak in de schrijvende pers omschreven als de "angstbarometer". De vix is niet meer dan een wiskundige formule die weergeeft wat de verwachte toekomstige volatiliteit van de aandelenmarkt zal zijn, op basis van de SPX optiepremies. Beleggers kopen en verkopen opties op de S&P 500 en indirect kan men op basis van deze optieprijzen berekenen welke marktfluctuaties de diverse marktpartijen voorzien. De opties met een bid en ask uit de eerste twee maanden worden meegenomen in de berekening waarbij de ATM opties het meeste gewicht krijgen. De vix-stand is dus niets meer dan de verwachte 30daagse volatiliteit die in de markt is ingeprijsd. Een stand van 20% moet dus worden gelezen als: een 68% waarschijnlijkheid dat de aandelenmarkt op jaarbasis binnen de bandbreedte van 20% zal bewegen. Op maandbasis wordt dit dan 20% gedeeld door  3.46 (√12) = 5.8%.

Een hogere vix geeft aan dat er grotere marktschommelingen worden verwacht. In tijden van onrust zijn er heel wat (put)optie kopers die de prijzen de hoogte injagen, wat zich vervolgens zal vertalen in een hogere vix-stand.

De short vxx gesloten.

In deze post kon je lezen dat we vxx hadden geshort op 24$. Nu, ongeveer drie weken later, is de tijd gekomen om afscheid te nemen. Voor 21.2$ hebben wij vaarwel gezegd. Een winst van +11% schreven we in het groen bij in onze boeken.

Bij momenten was er heel wat wind op zee, maar stormweer hebben we nooit gehad. Het was een mooie rit. Indien de gelegenheid zich voordoet, stappen we opnieuw aan boord. Uiteraard doen we dit door boven de koers een OTM call optie te schrijven. Indien de koers hierdoor breekt, hebben we automatisch een short positie bij expiratie. Indien niet, dan houden we de premie op zak.

Wij hopen de volgende dag opnieuw wat onweer te mogen zien. Donkere wolken en een sterke wind zijn voor zeemanslieden als wij ideaal werkterrein. Op de woeste zee is het gevaarlijk varen, maar de zij die durven worden achteraf altijd beloond.

Op naar het volgend avontuur.

--

Alle volatility trades zijn bij deze gesloten. We hebben nog een geschreven Euro stoxx 50 put open. Hier is de premie al aardig uit verdampt, maar we hebben onze beoogde winst nog niet bereikt.

Wat is TVIX (VelocityShares daily 2x vix short-term etn)?

TVIX is een exchange traded note uitgegeven door VelocityShares (Credit Suisse) en wordt verhandeld op de Amerikaanse beurs net zoals een aandeel. Voor en na de reguliere beurshandel kan er ook gehandeld worden, maar door de lage volume's is de bid-ask spread groot en is er weinig liquiditeit. Er is voor meer dan 200 miljoen dollar in belegd en dagelijks wisselen gemiddeld meer dan 20 miljoen aandelen van eigenaar. De liquiditeit is uitstekend, maar zijn tweelingsbroertje UVXY van Proshares is met 300 miljoen dollar toch net nog wat groter. Beiden (TVIX en UVXY) zijn identiek. UVXY heeft als groot voordeel dat er opties op noteren, maar om te shorten prefereer ik TVIX omdat de shortvergoeding er veel lager ligt (2.6% vs 15%).

TVIX (UVXY) belegt in vix-futures en dit met een hefboom van maal twee. Dit houdt in dat bij een investering van 100$ er voor 200$ belegd zal worden. Door deze hefboom danst TVIX dus heel sterk op en neer en dit maakt het zo populair bij daytraders. TVIX beweegt met een correlatie van 90% bijna gelijk met de vix waardoor ook de groep van hedgers aan de koperskant opereren. 

TVIX geeft en neemt.

Een paar dagen geleden hadden we de ETN TVIX geschort. Lang hebben we niet moeten wachten om deze positie winstgevend (+15%) te sluiten. Vrijdag onze shorts van de hand gedaan tegen 11.51$. Een mooi pakketje dollars ging hierbij onze richting uit. Waarvoor dank.

TVIX is een onstuimig beest. Het brult en klauwt wild om zich heen. Maar met geduld en de juiste aanpak is het wel te temmen.

De short VXX ligt nog steeds in onze portefeuille aan 24$. Aan de prijs van 21$ nemen we afscheid, wat zal neerkomen op +12% winst.

De ETF sector doorgelicht

U heeft vast al eens een ETP (ETF of ETN) verhandeld. Daarin bent u niet alleen. Een goede 25 jaar geleden begon het allemaal en sindsdien is zowel het aantal ETP's als het beheerd vermogen pijlsnel gegroeid.

Hoeveel dollar is belegd in de exchange traded products?

Op moment van schrijven is hierin voor bijna 4.000 miljard dollar belegd. En de groei is zeker nog niet gedaan. Er is een algemene consensus dat dit succesverhaal de komende jaren zeker nog eens kan verdubbelen.

Wie zijn de drie belangrijkste uitgevers?

De drie grootste spelers zijn respectievelijk Ishares, Vanguard en State Steet Global Advisors. Samen heeft deze grote drie meer dan 60% van de markt in handen.

Welke ETF's hebben het meeste vermogen onder hun beheer?

1) SPY (SSgA): 163 miljard.
2) IVV (Ishares): 62 miljard.
3) EFA (Ishares): 53 miljard.
4) VTI (Vanguard): 51 miljard.

TVIX lacht opnieuw

De afgelopen dagen hebben we meermaals korte ritjes gemaakt met TVIX. Ook deze keer konden we niet aan de verleiding weerstaan. We hebben deze zooi geshort @13.55$.

Als de aandelenmarkt daadwerkelijk in een verdere correctie gaat, dan maken we ons op om dit voor lange tijd in portefeuille te houden. Een gedegen risico-management is in dat soort ETN's wel van cruciaal belang.

We hebben voldoende cash om een margin call te vermijden en kunnen zelfs een plukje extra shorten indien hij verder de hoogte in gaat.

De populairste Nederlandse opties

Nederlanders zijn dol op opties. Elke dag opnieuw worden er duizenden contracten vlot van eigenaar gewisseld. Een gemarchandeer waar Nederlanders erg goed in zijn. Een groot verschil met de Belgische optiemarkt. Die is dood. Morsdood.

Er zijn drie optiebeurzen actief in Nederland: Euronext, TOM MTF en Eurex. In wat volgt, zal ik de dagomzet van de vijf meest verhandelde opties op basis van de cijfers van de eerste twee beurzen.

Bij het handelen in opties is het volume van groot belang. Het bepaalt de bid-ask spread en dus het verlies dat je realiseert bij openen en sluiten van elke transactie.

Beleg je in aandelenopties, beperk je dan tot de meest liquide opties. 

Expiratie vxx put optie

In deze post kon je lezen dat we een short positie hebben in vxx. Om deze positie te sluiten, hebben we een put hierop verkocht. Deze geschreven optie is vrijdag waardeloos geëxpireerd. De premie steken we volledig op zak en maandag zullen we opnieuw een optie onze short vxx schrijven.

TVIX short van 24 september gesloten

De short transactie in TVIX die ik hier besprak, heb ik vandaag reeds kunnen sluiten (@ 10.4$) met een mooie winst. Met deze +10 procent winst gaan we het weekend in.

Waarom indexopties in plaats van aandelenopties?

Aandeelopties zijn bijzonder populair bij de particuliere belegger. Ikzelf handel zo goed als nooit in opties op aandelen, maar verkies indexopties.

Waarom?

Bij het beleggen in specifieke bedrijven, ben je blootgesteld aan een "bedrijfsrisico". Slecht nieuws zal alleen de beurskoers treffen van het bedrijf waarover het gaat. Hierbij kan je zware verliezen lijden, terwijl de rest van de markt een topdag beleeft.

Niet alleen bedrijfsspecifiek nieuws zal je vol in het gezicht slaan, maar ook het nieuws van de gerelateerde bedrijven. Als een staalfabrikant slechte kwartaalresultaten opbiecht en opmerkt dat er weinig vraag is naar staal, dan zullen ook de andere staalfabrikanten die op de beurs noteren door dit nieuws onder druk komen te staan. Omdat dezelfde bedrijven aan elkaar gecorreleerd zijn, spreken we hier dus van een "sectorrisico" .

Bij het beleggen in een mandje met diverse aandelen (een index dus) dragen we enkel een "marktrisico". Bedrijfsnieuws en sectornieuws heeft maar een beperkt gewicht in de totale index.

TVIX shorten

Waar we gisteren het nodige geluk hebben gehad dat we onze short positie in TVIX op dezelfde dag nog winstgevend hebben kunnen sluiten, verwachten we deze keer zeker niet opnieuw zo'n "vluggertje".

Een klein stukje TVIX geshort @ 12.3$ aan één van de vele hebberige kopers. Aangezien ik van mening ben dat de aandelenkoers niet te voorspellen valt, is het aanhouden van voldoende cash om een margin call te vermijden hier van wezenlijk belang. Maar de aanhouder die zijn positie kan blijven vasthouden, ook al verdriedubbelt de koers, zal zijn beloning zeker in ontvangst kunnen nemen. Deze ETN is op lange termijn gedoemd om zich in de vernieling te rijden.

Open Sell ESTX50 maart '16 2500 put optie

Ik heb gebruik gemaakt van deze lagere koers om een geschreven put optie toe te voegen in mijn "lange termijn portefeuille". Het is een optiecontract van zes maanden geworden op de Euro Stoxx 50 met strike 2500 die ik heb kunnen verkopen voor 550€.

Indien de index zou doorzakken tot dit niveau (en lager) dan laat ik dit putje ITM eindigen en ga vervolgens vanaf hier long met een future. Alhoewel dit misschien geen absolute spotprijs is, vind ik dit een heel aantrekkelijke instapprijs.

Euro stoxx 50 grafiek

De TVIX op dezelfde dag reeds gesloten

In mijn vorige blogpost schreef ik over mijn short TVIX. Die had ik rond kwart voor 18 uur geshort tegen de prijs van 11.2$ en nu (twee uurtjes later) met een kleine (5%) winst reeds gesloten voor 10.6$ per aandeel.

Een snelle hap zeg maar, maar daarom niet minder smakelijk.

Short TVIX

Een klein plukje TVIX (VelocityShares Daily 2x VIX ST ETN) geshort. Heel explosief spul en alleen interessant voor de belegger die de korte (maar soms heftige) upswings kan verdragen.
Juist door zijn driftig karakter is een voldoende grote kapitaalbuffer noodzakelijk om niet vroegtijdig het feestmaal te moeten verlaten.

 Dit is nu exact één van die ETN's waarbij een long positie alleen winstgevend kan zijn bij een juiste timing. Een buy-and-hold aanpak kan hier nooit winstgevend uitdraaien.

 Kijk even mee wat de prospectus van de uitgever van TVIX er zelf van zegt:

“The long term expected value of your ETNs is zero. If you hold your ETNs as a long term investment, it is likely that you will lose all or a substantial portion of your investment.”

Duidelijker kan niet...

 Ik schrijf later wel nog eens een blogje waarbij ik dieper inga op dit soort ETN's.

Opties op de Euro Stoxx 50

De Euro Stoxx 50 is een aandelenindex samengesteld uit de 50 grootste bedrijven uit de Eurozone. Geïnteresseerden kunnen deze index volgen met ETF's, futures en opties.

De derivatenhandel in deze onderliggende waarde is groot. Heel groot. Dagelijks worden er miljoenen opties en futures verhandeld op de ESTX50 via de Duitse derivatenbeurs Eurex. De futurehandel floreert er. Vorig jaar werden er maar liefst 293 miljoen contracten omgezet. Het is de tweede meest verhandelde future na de E-mini S&P 500 futures. Een absolute wereldtopper dus.
De opties op deze index staan eveneens in het koppeloton. Hiervan werden er in 2014 241 miljoen transacties gerealiseerd. Een podiumplaats levert dit niet op, maar wereldwijd staan ze wel mooi op die vijfde plaats te blinken.

Broker Keytrade in de etalage

Binck, de grootste broker van Nederland en België, snuffelt aan het Belgische Keytrade. Eigenaar Crelan zet zijn dochter in de verkoop. Keytrade biedt naast een beursplatform ook vermogensbeheer en bankdiensten aan (spaar- en zichtrekening) en is actief in België en Luxemburg. Vooral voor Binck is dit een uitgelezen kans om zijn positie in België te versterken. Keytrade is de tweede grootste broker en een huwelijk zou een dominante grootmacht doen verrijzen in de afwikkeling van Belgische beurstransacties.

De vis is evenwel nog niet op het droge. Het Franse BNP Paribas en Société Général willen het dossier ook wel eens inkijken en dat geldt eveneens voor het Nederlandse ING.

Wordt vervolgd...

Ik hou zo van die mooie dagen. Een maandag in VXX

Ah, een maandag. Voor velen de start van een nieuwe werkweek, maar voor mij in de eerste plaats een nieuwe beursweek. Vijf dagen lang surfen op de golven van het beurssentiment.

Vorige week heb ik 100 stuks van de VXX etn geshort tegen 24$ het stuk. Daar is geen blogpost van, omdat deze blog nog niet operationeel was... Deze zal ik sluiten op 22$ en dat doe ik uiteraard met de hulp van de optiebeurs. Hiervoor heb ik de (weekoptie) VXX 25 september 22 put verkocht voor 42$.

Samengestelde interest

Stel ik heb 100€ en de beurs stijgt op dag één met 25% en daalt op dag twee met -20%.

Hoeveel heb ik nu verdiend?

Start je elke keer met hetzelfde beginkapitaal dan is het simpel. De rekenkundige opbrengst vertelt ons dat we 5% (of 5€) winst hebben gemaakt (25% - 20% = 5%).

Toch is dit hoogstwaarschijnlijk niet het rendement dat gerealiseerd zal worden. Dit omdat de we de hele rit zullen uitzitten en de samengestelde interest een ander eindresultaat zal opleveren. Op dag één gaan we van 100€ naar 125€ (+25%). Op dag twee verliezen we echter 25€ (20% op 125€). Geen winst dus, maar break-even.

Een daling vraagt met andere woorden altijd een grotere stijging om het verlies ongedaan te maken. Een optimistische kijk op de beurs is noodzakelijk omdat zware correcties gevolgd zullen moeten worden door een nog grotere opleving. Er is +11% nodig om -10% verlies goed te maken, +25% voor -20% en +100% voor -50%.

Stay the course en heb vertrouwen!

Deze samengestelde interest en het meetkundig rendement dat we hierdoor verkrijgen, zal ons echter ook verblijden. Twee stijgingen van 10% maakt een rekenkundige opbrengst van 120€, maar een meetkundige opbrengst van 121€. Na twee dalingen van -10% hebben we nog 81€ over in plaats van 80€.

Kijk zo zien we het graag.

Elk begin kent een start

Mijn eerste bericht.

Negentien september. De dag dat ik mijn eerste bericht de wereld in stuur. Hopelijk zullen er nog veel volgen.

In deze blog zal ik mijn transacties die ik maak op de optiebeurs posten. Dit zal in hoofdzaak bestaan uit indexopties, opties op de vix-future ETN (bv. VXX) en opties op leveraged ETF (bv SDS).

We zijn klaar voor een vat vol leuke optie-avonturen. Welkom in de magische wereld van de optiehandel. :-)